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国防军工周报2017第29期:阅兵构成短期事件驱动,估值和业绩仍是硬指标

发布时间:2017-07-30    研究机构:长城证券

我们曾于5月9日指出,4月份以来随着监管层金融监管加剧,市场风险偏好下降对于具有高杠杆、高贝塔和高估值的军工行业形成直接冲击,中证军工指数自高位以来下跌幅度超过20%,短期风险大部分释放,军工股近期建仓时机或随时出现。过去一周军工股跑赢大盘,我们认为阅兵短期内会对军工板块产生一定的事件驱动,但是在市场风险偏好无明显回升的背景下,筛选军工股最主要的指标仍然是业绩和估值,而军改对于订单释放的不利影响或将于三季度起逐步消退,短期低估值白马组合:中航光电、中航机电、国睿科技。长期建议关注三条投资主线:第一,受益于国防武器装备升级的标的,包括中航光电、中航机电;第二,受益于研究所改制和混改等政策提振的标的,包括国睿科技、四创电子、航天机电;第三,内生增长稳健、估值较低的民参军标的,包括瑞特股份、金盾股份、日发精机(002520)。

行情回顾:国防军工板块涨幅1.89%,跑赢大盘,位列28个一级板块涨幅榜第9位。国防军工二级行业中,本周航天装备、船舶制造、航空装备、地面兵装均出现上涨,涨幅分别为2.60%、1.14%、2.08%、0.49%。

建军90周年阅兵,近半数装备为首次参阅:中国人民解放军建军90周年阅兵于30日上午9点在朱日和训练基地举行,持续一个小时,这是我国首次就建军举行阅兵活动。我们分析认为:首先,此次阅兵较之以前有几点不同。一是由常规的一面军旗改为党旗、国旗、军旗三面;二是增加火箭军,由三军护旗改为四军;三是军队任务由打赢局部战争改为?准备打大仗?;四是此次没有徒步方队,全部机械化摩托化。其次,在本次阅兵上,众多武器装备震撼亮相。包括99A履带式坦克、306B、306A预警雷达,红旗-9B、红旗-22两型武器系统,鹰击-12A舰艇导弹,运-20、歼-10C、歼-16、歼-20,东风-26、东风-21丁导弹等,其中,歼-10C与歼-10B相比,或采用机载有源相控阵火控雷达,并采用推力更大的发动机,进气道改用更前卫的DSI进气道,多用途能力大幅提升,而歼-20是我国自主研制的第四代战机,它的亮相代表着我国战机与国际先进水平已无代差。本次阅兵短期内会对军工板块产生一定的事件驱动,但是筛选军工股最主要的指标仍然在于业绩。事件驱动相关标的:中航黑豹(舰载机相关)、中航飞机(轰炸机、运输机相关)、中直股份(直升机相关)、航天长峰(大股东航天科工二院)、内蒙一机(99A式主战坦克相关)以及中兵红箭(红箭-10相关)。

朝鲜月内第二次试射洲际导弹,可达美国本土:新华社报道,朝鲜29日宣布,28日晚间成功进行本月第二次?火星-14?型洲际弹道导弹试射。我们分析认为:首先,与本月4日第一次试射相比,两次导弹飞行距离相似,飞行高度却相差900千米,将本次发射换算到正常轨道,最大射程可达1万千米以上,能覆盖美国诸多重要城市。朝鲜方面表示,此次为保障最大射程增加了发动机数量,使二级推力翻倍。经过两次试射,火星-14技术已趋于成熟。其次,本次发射地点为慈江道,系首次在此发射,说明朝鲜拥有不为人知的发射场,而时间选在夜间也很罕见,展现了朝鲜具备在任何时间地点发射洲际弹道导弹的能力。第三,朝鲜多次一意孤行,进行核试验,试射弹道导弹,已引起国际社会的广泛谴责。美国白宫周六发言称,将采取一切措施,确保美国本土的安全及保护地区盟友,本周日两架美军B-1B轰炸机从朝鲜半岛上空飞过以示警告;而韩国则再次推动部署萨德以示回应。周边局势再度紧张,构成军工板块短期驱动事件。

投资建议:我们曾于5月9日指出,4月份以来随着监管层金融监管加剧,市场风险偏好下降对于具有高杠杆、高贝塔和高估值的军工行业形成直接冲击,中证军工指数自高位以来下跌幅度超过20%,短期风险大部分释放,军工股近期建仓时机或随时出现。过去一周军工股跑赢大盘,我们认为阅兵短期内会对军工板块产生一定的事件驱动,但是在市场风险偏好无明显回升的背景下,筛选军工股最主要的指标仍然是业绩和估值,而军改对于订单释放的不利影响或将于三季度起逐步消退,短期低估值白马组合:中航光电、中航机电、国睿科技。长期建议关注三条投资主线:第一,受益于国防武器装备升级的标的,包括中航光电、中航机电;第二,受益于研究所改制和混改等政策提振的标的,包括国睿科技、四创电子、航天机电;第三,内生增长稳健、估值较低的民参军标的,包括瑞特股份、金盾股份、日发精机。

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