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日发精机公告点评报告:挺进航空数字装配,公司脱胎换骨

发布时间:2014-01-13    研究机构:国海证券

事件:公司拟以超募资金出资2550万元,自然人周志越、俞文进以自有资金出资2450万元,共同投资设立“浙江日发航空数字装备有限责任公司”。

评论:

跨步挺进航空数字装备领域 .

合资公司成立是继首台蜂窝材料加工设备顺利交付后,公司在航空领域又一项重大进展。合资公司拟注册资本5千万元,日发精机(002520)控股比例51%。

公司成立后,经营主要范围包括:航空航天专用加工设备及数字化装配系统、航空航天高精密零部件和工装夹具;通用数控机床;其他高精密零部件(待定,最终以工商行政管理部门核定的内容为准)。

航空航天是我国七大战略新兴产业之一。我国在军用飞机和民用飞机方面均属于起步阶段。特别是由于我国航空领域装配制造能力的短板使国产飞机质量和产能均受到限制。未来我国军队会重点发展空军和海军,而为空军装备优良的飞机最先需要相关制造能力达到世界领先水平。此外,由于“巴统管制”等问题,我国无法进口航空装配制造相关设备。例如,我国军方重点发展的下一代主力机型运20和歼20就急需国内自主研发的自动化装配生产线。因此,发展我国自主设计开发的航空航天数字化装配设备是解决我国航空航天领域落后问题的根本途径。

航空装配领域空间巨大。我国航空领域无论是军用航空,还是通用航空基本都是起步阶段。预计国产飞机发展趋势会像国产汽车一样,逐步抢占国内和国际市场份额。因此,未来10年我国航空领域大发展一定会带动航空自动化装配市场飞速发展。预计,我国航空领域市场空间将达到10000亿元,而相关自动化制造装备市场空间预计在1000亿元以上。

公司行业站位清晰,有望成为最有实力竞争者。从国内航空航天数字化装配设备市场竞争格局来看,主要有三家机构,包括中航工业北京航空制造工程研究所(625所),浙江大学和清华大学。其中,浙江大学技术实力和市场占有率均遥遥领先。公司之前与浙江大学成功合作开发飞机蜂窝材料加工机床建立了良好的合作关系。未来浙江大学相关专家有望为公司航空航天数字化装配设备领域提供技术支持,为公司进入该市场奠定坚实基础。

投资建议: 预计公司13年和14年EPS分别为0.13元和0.70元,对应1月8日19.86元收盘价,PE分别为152.8倍和28.4倍,鉴于公司在航空领域重大拓展与公司现有设备不可替代性,我们认为公司属于稀缺的涉军工标的,股价被严重低估,给予“买入”评级。

风险提示:机床行业整体不景气。

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