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日发精机:募资10亿元打造航空装备龙头企业

发布时间:2015-04-24    研究机构:华泰证券

投资要点:

事件:

2015年4月21日晚发布公告:非公开发行不超过3,033万股,价格32.98元/股,募资不超过10亿元,募资投向以下项目:1)航空零部件加工建设项目;2)增资MCM公司;3)日发精机(002520)研究院和欧洲研究院建设项目。

同时,公布2014年年报,营业收入5.52亿元,增长122.95%,归母净利润0.49亿元,增长490.48%,每股收益0.22元。

瞄准机遇,加大航空装备产业投资。国内航空产业处在快速发展期,军机和民机新型号研发投入大,逐步进入量产周期,航空制造装备需求旺盛。公司瞄准航空产业的发展机遇,在去年收购MCM公司基础上,这次募资10亿全部投向航空装备产业,进一步加大航空装备产业投资。

利用技术和国内外协同优势打造航空装备龙头企业。2014年收购的意大利高档机床生产企业MCM,技术底蕴深厚,下游客户有欧洲空客等知名企业,增资后利用其技术和客户优势,扩大其在国内航空装备市场的产品销售。同时,利用现有高端数控机床技术和蜂窝材料加工技术的竞争优势,在获得中航工业供应商资质的基础上,募资后,扩建厂房和购臵设备,扩大航空加工设备的生产能力。在国内和欧洲分别建设研究院,整合日发精机和MCM的机床技术,协同发展,加大研发投入,提高公司核心竞争力。

项目达产后,有望大幅提升公司盈利水平。仅航空零部件加工项目完成后, 增加年销售收入4.5亿元,实现利润2亿元。MCM公司在增资后拓展亚洲业务,盈利有望大幅改善。公司整体盈利水平在募投项目达产后有望大幅提升。

传统业务改善,公司经营业有望绩持续增长。2014年营业收入大幅增长,一个原因是数控磨床销售1.33亿元,同比增长277%;另外原因是子公司销售增长和MCM公司并表。期内公司已获得蜂窝加工设备的销售合同,航空装备业务进展迅速,正申请军工资质,后续公司业绩有望持续增长。

维持“买入”评级。我们预计公司2015~2017年营业收入为11.9亿元、16.8亿元,21.1亿元,净利润为1.5亿元、2.9亿元、3.7亿元,EPS 为0.67元、1.35元、1.70元,对应PE 为61、30倍、24倍,给予买入评级。

风险提示:宏观经济下滑造成传统机床业务销售下滑。

申请时请注明股票名称