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日发精机:一季度表现平稳,期待航空装备业务突破

发布时间:2015-04-28    研究机构:华泰证券

投资要点:

事件:2015年4月26日晚公布一季报:营业收入1.46亿元,同比增长56.57%,归母净利润0.12亿元,同比下降20.15%,每股收益0.05元。同时预计,2015年上半年净利润变动幅度在±15%范围内。

营业收入因并入MCM公司大幅增加,利润改善需要时间。营业收入大幅增加是因为并入控股子公司意大利MCM公司销售所致,三项费用因此大幅增加,外加整合费用开支,造成公司净利润有所下滑。我们认为随着整合完成,MCM将逐步为公司带来利润。

航空装备业务有望突破,打开业务成长空间。一季报披露,航天航空板块已生效订单本报告期尚未转化为收入,造成利润未有较大增长。这说明公司航空装备业务板块已开始逐步获得订单,未来有望持续贡献业绩。

技术和资金优势逐步显现,继续看好公司发展。公司计划定增募资10亿元全部投向航空装备产业,公司自身拥有与浙江大学合作研发的蜂窝芯加工中心技术,同时收购了意大利高档机床公司MCM,MCM 公司在航空装备行业拥有包括空客在内的知名客户。公司已成为中航工业供应商,并且计划申请军工装备生产资质。航空装备产业在国内处在大发展的初期,看好公司在技术和资金方面的先发优势,有望成为航空装备产业龙头企业。

维持“买入”评级。我们预计公司2015~2017年营业收入为11.9亿元、16.8亿元,21.1亿元,净利润为1.5亿元、2.9亿元、3.7亿元,EPS 为0.67元、1.35元、1.70元,对应PE 为59、29倍、23倍,给予买入评级。

风险提示:宏观经济下滑造成传统机床业务销售下滑。

申请时请注明股票名称