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日发精机:航空装备产业步入发展快车道

发布时间:2015-06-08    研究机构:华泰证券

投资要点:

我们近期调研了日发精机(002520),主要观点如下:

公司致力于发展成为智能装备公司。传统主业方面,提高数控机床在镗铣、磨床和车床方面的技术水平,拓展汽车轮毂、曲轴、轴承等领域外的新细分市场,为航空装备等新业务发展打下平台基础;日发航空拓展在航空装备领域的应用,拓展航空加工装备产业链;利用意大利MCM子公司提供高精度机床产品和工业自动化软件技术,大力发展智能装备业务。公司计划打造成为在航空装备等领域拥有核心技术优势的智能装备公司。

全面打造航空装备产业链。年初获得中航供应商资质、中标贵飞项目只是航空装备业务拓展的开始,公司产品有望进入更多主流飞机制造企业和配套企业,掌握核心专利技术的蜂窝芯加工中心有望通过加工服务业务和设备销售增加公司盈利能力;发展铝合金、钛合金、蜂窝芯等辅材加工设备,开发碳纤维制造设备;计划建设一条智能化装配的工业4.0示范线,拓展部装和整装业务。

MCM 技术助力智能装备发展。2014年收购意大利MCM 公司,其机床产品具有高精度、高柔性特点,产品订单的六成左右集中在航空航天领域,客户有空客、欧直等知名企业,MCM业务目前正持续向好,日发正在把MCM产品大力引入到国内;MCM机床自动化水平高,其开发的JFMX 软件系统用于生产系统的管理、控制和集成的监控软件,可应用于柔性系统管理领域,和ERP等软件直接对接,公司成立浙江日发智能化系统有限公司,为国内企业提供工业4.0软件。MCM从机床母机和软件两个方面助力公司成为制造2025和工业4.0领域的优质企业。

传统业务有望稳健发展。传统机床业务方面,公司通过增加研发投入,融合MCM技术,提升核心技术和自动化水平,有望维持平稳发展。

航空装备龙头潜质,维持“买入”评级。具有蜂窝芯加工中心和MCM高精度机床两大核心技术优势,看好其成为航空装备龙头的潜质。预计公司2015~2017年营业收入为11.9亿元、16.8亿元,21.1亿元,净利润为1.5亿元、2.9亿元、3.7亿元,EPS 为0.45元、0.90元、1.13元,对应PE 为104、51倍、41倍,维持买入评级。

风险提示:宏观经济下滑造成传统机床业务销售大幅下滑。

申请时请注明股票名称