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日发精机:海外收购效果显著,航空装备领域新一轮高速增长可期

发布时间:2015-08-05    研究机构:华创证券

主要观点

1.海外优质资产助力营收大幅增长,净利润改善仍需要时间

公司上半年营收大幅增长,主要是由于公司并入了意大利MCM公司,其依托技术领先及整体解决方案优势,获得了欧美航空市场大量订单。

由于把子公司MCM的财务费用和管理费用纳入合并范围,导致财务费用与管理费用分别同比大幅增长458.41%、279.58%。2.传统机床行业持续低迷,航空航天细分市场需求旺盛

受国内需求总量下降和需求结构升级的影响,通用型机床市场份额显著下降,市场价格持续走低。

受国家大力发展航空航天市场的影响,国内航空航天及军工领域对大型设备的采购需求十分旺盛。3.公司核心竞争优势明显,产业布局向纵深化方向发展

从高精度铝、钛到高温合金材料加工,从金属材料到复合材料加工,从零件加工到飞机的数字化整体装配,公司已成为世界上航空航天领域产品线最长的企业之一。

新并入公司MCM同时也带动了整个公司研发实力的提升,公司年初获得中航供应商资质,并获得空客、欧直、GEAvio等知名客户的订单。4.盈利预测。

预计2015-16年公司EPS为0.45、0.65元,对应PE分别为65、45倍,维持“推荐”评级。

风险提示

公司对MCM的整合失败,财务和管理费用居高不下。

申请时请注明股票名称